仅62名全职教师的新东方在线为何能赴港上市？_互联网+_

　　在转型中摸索的老牌教育机构，也将面临与创业公司新一轮的竞争和冲突。

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　　记者/张皓月

　　编辑 / 魏佳

　　从新三板除牌不到5个月的新东方在线，今天申请港股上市了。

　　营收方面，2016财年总营收为3.342亿人民币，2017财年总营收增长至4.462亿人民币，同比增长了33.5%；2018财年的前9个月里，新东方在线营收为4.854亿人民币，2017财年前9个月为3.274亿人民币。

　　总体而言，新东方在线的营收和招生规模都在逐年增长。对比很多在线教育创业公司，新东方在线的最大优势是品牌和获客。所以“烧钱”的问题并不存在。

　　今年互联网公司扎堆上市，在线教育公司也不例外。市场已经由蓝海变为红海，在转型中摸索的老牌教育机构，也将面临与创业公司新一轮的竞争和冲突。

　　盈利逐年上升，品牌优势明显

　　新东方在线由新东方集团于2005年成立。据招股书显示，新东方在线的三大核心课程是大学教育、K12教育和学前教育。课程则由新东方在线、东方优播、多纳及酷学英语等四个平台提供。截至2018年2月28日止的9个月，新东方在线付费学生人次总数约为140万名。

　　据招股书显示，大学教育的学生报名流水占到全部课程流水的大部分。在2018财年的头9个月，学生报名总流水为5.05亿人民币，其中大学教育的流水为为4.05亿，占比约80.2%。大学教育包括大学考试备考、海外备考和英语学习，截至2018年2月28日，这部分付费学生人次为85.2万。

　　总体而言，新东方在线的营收和招生规模都在逐年增长。对比很多在线教育创业公司，新东方在线的最大优势是品牌和获客。

　　根据沙利文报告，2017年按总营收计算，新东方在线是中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额。

　　目前，新东方在线通过官网、天猫、京东等进行网络课程产品直销，同时还建立了全国代理网络进行销售运营。

　　在线教育公司的营业指标主要有三项，分别是经营效率、获客成本、和教师管理成本。据业内人士透露，大部分在线教育公司的获客成本可以占到总成本的50%以上。大部分公司的“烧钱”，也是因为这个原因。但新东方在线很早就实现了盈利，除了本身开源节流，也与品牌能力不无关系。

　　第二大股东为腾讯，与资本共舞由来已久

　　据招股书显示，新东方集团为新东方在线的控股股东，占股66.72%；另外，腾讯的附属公司Image Frame占股12.06%，为第二大股东。

　　历史上，新东方在线曾披露过三次融资。A轮融资由腾讯Image Frame投资5087.86万美元，B轮由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分别投资7345.32万美元、1924.64万美元，C轮由俞敏洪的投资公司Tigerstep投资2066.87万美元。三轮融资共计1.64亿美元。

　　2017年，新东方在线在新三板挂牌，可是由于连续两年的利润没有达到新三板创新层要求的2000万元，连续两年营业收入年复合增长率也没达到50%，新东方在线没有进入创新层，发展较为受限。而新三板本身也出现了低估值、流动性低的问题，交易量和融资都不高，新东方在线则在今年年初选择了摘牌。

　　有分析认为，新东方在线的业绩发展到了一个新阶段，想通过转板实现自身价值。而今年的一级市场出现了资本瓶颈，所以出现了扎堆上市潮。

　　目前腾讯是新东方在线的第二大股东，在此之前，腾讯与新东方就有多次合作，例如利用腾讯云的技术。新东方在线的上市，无疑也会为腾讯今年资本市场的收割再添一笔。

　　新东方在线CEO 孙畅

　　在线教育公司扎堆港股，老牌机构面临转型

　　今年，互联网公司扎堆港股上市，教育市场里，沪江教育、卓越教育、新东方在线也都开始大规模发力。

　　此前在港股上市的教育公司多为重资产型公司。2017年，睿见教育、宇华教育、民生教育，新高教集团等公司都在港股上市，它们都是有实体校舍、大规模师资的大型教育企业。

　　而根据招股书披露，新东方在线的全职老师仅62名。这也是与传统教育企业最大的不同之处，在线教育公司人力资产较轻。截至2018年5月31日，新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师、53名全职及1525名兼职导师。这意味着所有的全职员工仅有115人。

　　除了新东方在线，7月3日，沪江也在港交所披露了招股书；而在线教育创业公司如VIPKID、DaDa英语、51Talk等也是在线教育英语市场中的劲敌。不久前，VIPKID已经确认完成5亿美元的D+轮融资。2018年初，记者曾向VIPKID创始人米雯娟求证是否有上市的想法，米雯娟表示，暂时不考虑。虽然没有上市的计划，但VIPKID的在线市场占有率已经不容小觑。

　　目前在线教育市场已成红海。据前瞻产业研究院发布的《在线教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2016年在线教育市场规模达到1560.2亿元，同比增长速度为27.3%；到2017年在线教育市场规模达到1916.7亿元，预计2018年在线教育市场规模将达到2321.2亿元。

　　新东方在线表示，接下来将扩大内容供应，提升学习体验，同时进一步增加付费学生人次，系统性地吸引及培训教学人员，也将进一步寻求与科技企业和教育内容提供商建立战略伙伴关系。

　　老牌教育品牌转型后的公司和创业公司的碰撞，也即将出现。