终于，中国铁塔上市了。
2018年8月8日上午，中国铁塔股份有限公司（HK.0788，以下简称中国铁塔）正式在港交所主板挂牌交易。
中国铁塔IPO发行价为1.26港元，总共发行431.14亿股。它由此成为今年全球规模最大的IPO，也是30年以来在港交所进行的第四大IPO融资。
截至目前，中国铁塔一共引入了10家基石投资者，累计投资金额14.235亿美元。
其中，高瓴资本、OZ Funds、Darsana分别投资4亿美元、3亿美元、1.75亿美元；淘宝中国、中石油关联公司、Invus基金各自投资1亿美元；Haidian SCOMC 投资9850万美元；上汽集团、国机集团及工商银行分别投资5000万美元。
在IPO之前20天，中国铁塔刚刚度过了4周岁的生日，而它全面运营至今还不到3年。
中国铁塔成立于2014年7月15日，由中国移动、中国电信、中国联通三家电信企业按照4:3:3比例出资、增资，通过市场化交易，将存量资产注入中国铁塔。相关交易对价总计达2035亿人民币，于2015年底完成交割。
从2015年至今，中国铁塔一共投资177亿美元，新建超过35万座铁塔，新建超过51万个站址，而同一时期，美国新建铁塔数量不超过3万座。
此外，中国铁塔还承建了高铁公网覆盖总里程超13000公里，地铁总覆盖里程超1900公里，建筑物与大型场馆总覆盖面积超10亿平米。
截至2018年3月31日，美国的通信铁塔总量仅有约20万座，而中国铁塔运营并管理的站址已打达到188.64万个，租户达到273.3万个租户。
目前，中国每10平方英里就有5.3座铁塔，每10000人拥有铁塔14.1座。无论站址数量、租户数量还是收入，中国铁塔都已在全球通信铁塔基础设施服务提供商中位列第一。
有观点认为，中国铁塔此时急于上市，一个原因或在于，需要募集资金用于偿还短期债务。
但事实上，早在很久之前，中国铁塔就已经有清晰的上市规划。
2014年，中国铁塔成立之初，我采访时任铁塔公司董事长的刘爱力时，他透露的中国铁塔的“三步走”计划中，就已经包含了2017年或2018年的IPO计划。
不过，上市确实能改善中国铁塔资金短缺，资金链紧张的现实状况。
截至2018年一季度，中国铁塔负债累积1964亿元，流动负债净额达1470亿元；经营活动产生的现金净额仅57.91亿元。
同时，从2015年至2018年3月31日，中国铁塔的财务杠杆比率也一直在持续提升，分别为45.4%、49.4%、53.8%和54.5%。
从全球市场来看，铁塔公司普遍都是高负债。但相对来说，中国铁塔盈利能力相对薄弱，净利润率和ROE都处于较低水平。
主要原因在于，中国铁塔业务结构单一，业务营收对三大运营商高度依赖，主要客户本身也是公司大股东。
同时，它的成立初衷，就是推进通信基础设施的共建共享，实现行业资源共享，减少重复建设和资源浪费。
所以，国外铁塔在同时有多名租户共享基础设施时，不提供任何折扣；中国铁塔则会依据单个站址中的租户数量，向参与站址共享的运营商租户提供折扣。
IPO前，中国移动、中国联通、中国电信分别持有铁塔已发行股本的约38%、28%、27.9%，而在2017年，中国铁塔99.8%的收入都来自于这三大运营商。
而New Street Research数据显示，中国铁塔的租金价格为750美元/月，全球排名倒数第三。
因此，中国铁塔正致力于寻找新的业务方向，发掘不同行业客户的多元化业务需求，促进“通信铁塔”向“社会塔”转化。
这一战略的想象空间，主要来自于“一塔多用”。
未来，中国铁塔的通信基础设施，将与互联网和物联网技术深度结合，集合提供传感、监测、摄像监控、充电等更多功能，探索环保、国土、水务、农业、消防、园区、楼宇等多个领域的解决方案。
目前，中国铁塔已经为环境监测、海事监测、地震监测等16个行业提供服务。
截至今年6月底，中国铁塔的跨行业租户数量，已经由2000多个快速增长至5.7万个，塔类以外业务占比提升至3.6％。
仅今年上半年，塔类以外业务收入就已经达到3.7亿元，远高于去年全年的1.7亿元。
中国铁塔招股书更透露，在未来两至三年，公司计划在政企通信网市场、视频监控市场以及数据采集市场探索业务增长点，拓展基于站址的信息服务。
同时，在国际市场拓展方面，也会探索多元化投资方式，稳妥寻求拓展国际市场机会。
今年4月，中国铁塔先后与国家电网公司、南方电网公司正式签署战略合作协议。根据协议，双方将开启“共享铁塔”的全新合作模式，标志着电力、通信两大行业间资源共享取得突破性进展。
一方面，输电铁塔将有望大规模用于基站布署，比如云南，双方已经成功在两基220千伏输电塔上成功安装通信宏基站，并已正常运行1年。
另一方面，中国铁塔一直规划、设想的街边塔、“基站＋充电桩”也有望落地，为其带来新的业绩增长。
中国铁塔的另一个机会，来自于5G。
中国铁塔此前的招股书预计，中国将在5到10年内投入1.2万亿元用于5G网络建设；截至2022年，预计中国市场上5G基站数量将达到约243.2万个。
这也是中国铁塔IPO募集资金的最主要用途。
而中国铁塔招股书透露，通过上市所融到的资金，将分别用于：60%用于资本开支，包括站址新建及共享改造，配套设施更新改造，预计2019年年底前全部用完；30%用于偿还银行贷款，年利率在4.35%至4.75%之间，于2018年至2020年到期；10%用于运营资金及其它一般公司用途。
