8月27日晚，桐成控股(01611.HK)公告宣布，桐成控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%的股权，转让完成后，火币CEO李林将成为桐成控股实际控制人。
公开资料显示，桐成控股是一家EMS（Electronic Manufacturing Service，电子制造服务）行业的制造商。截至今日，桐成控股市值9.26亿人民币，市盈率为230.6.远高于港股平均市盈率。
李林此举，引发圈内高度聚焦，有人直接理解为“火币借壳桐成控股上市A股”，也有媒体将其解读为火币上市前的准备，高度关注的背后，与其说人们关注一家数字货币交易所的发展，更多的是，在当前强监管语境下，币圈资本以及币圈机构的突围之战。
年初以来的资本市场，火热的不只是区块链概念股，有“币”基因企业每一次进驻传统资本市场，也同样惹人瞩目。
矿机巨头，仓促上市
今年以来，币圈巨头迈入资本市场的步伐越发密集，甚至有些仓促。
据路透社消息，近期，中国三家比特币矿机制造商比特大陆(Bitmain)、嘉楠耘智(Canaan)和亿邦国际控股(Ebang International Holdings)集中谋求赴港上市。
嘉楠耘智和亿邦公司分别在5月和6月提交了港股上市的计划。比特大陆将在9月提交IPO计划。其中，比特大陆筹资目标至少为30亿美元；亿邦计划筹资至多10亿美元；而嘉楠耘智计划筹资至少4亿美元。
与近期上市美股身陷舆论漩涡的拼多多类似，这三家巨头的上市传闻也陷入多方争议，质疑多于期许。
“他们除了矿机啥都没有，虚的东西，所谓的转型AI不过是噱头罢了”一位比特币投资者在在朋友圈写道。
“比特币价格自年初以来大跌，可能打击投资者对这些公司的兴趣，”金融服务咨询公司Quinlan & Associates首席执行官Benjamin Quinlan说。
“随着比特币价格下跌，挖矿本身的利润也下降了，这降低了对挖矿芯片和矿机的需求，”金融服务咨询公司Kapronasia的咨询师Wang Leilei说。
不只是在中国，美国的矿机企业也不乐观，美国芯片制造商英伟达(Nvidia)(NVDA.O)这个月表示，第二季来自加密货币挖矿领域的营收仅1,800万美元，远低于分析师预估的1亿美元。
英伟达首席财务官Colette Kress表示，她预计未来几个月加密货币对营收将没有贡献。
今年的熊市，也许注定会很漫长，币价暴跌，场内冷淡，矿工维权。
比特大陆不是没有经历过这样的高危时刻，2014年，数字货币价格暴跌，比特大陆也未能独善其身：矿机销售衰减，单台矿机利润的减少，陷入亏损，比特大陆命悬一线。
一位行业内资深人士告诉BABI财经，今年币圈危机不同以往，在这样的背景下，矿机企业上市，有两个主要动因：“一是熊市所带来的不确定性风险，二是矿机企业想要助力资本市场实现二次发展。”
“因此，通过上市从二级市场获取充足的资金也自然成为矿机企业的重要选择。尤其是熊市背景下，这种需求更加迫切。”
交易所巨头，各显神通
与矿机企业同样处于区块链食物链顶端的交易所，在熊市的寒意裹挟下，除了努力生存，交易所还多了一份愁滋味：政策风险下的自我保护。
赵长鹏公开表示币安不会上市，并将币安业务转向了海外，发展了币安labs基金.投资孵化了多家企业。
火币也没有闲着，一直以来，火币都在拓展其他“合规”业务，在一段宣传视频里，李林称火币旗下业务涵盖“交易所、钱包、投资、HT生态基金，孵化器、矿池、资讯、研究院”八大模块。显而易见的是，火币也在试图“洗白”。一个月前，在链得得吐槽大会，李林公开表示，关于“火币有意借壳上市”只是一个谣言。
“火币核心的资产，是火币交易所的业务。现在交易所业务于全球范围内，都还没有完全合规。借壳上市从操作上存在很大的难度”。不过，李林同时表示“并不排除传统资本市场”。
李林的言外之意很明确，他对赴资本市场上市早有心理预期，或者说早有实际准备了。有人提到，李林收购桐成控股属于个人行为，距离火币借壳还有很长的路要走。
“不管怎样，业内人士普遍分析认为，此次收购港股上市公司，在资本层面，为火币上市铺平了道路。有壳在手的情况下，接下来，火币面临的将是在政策层面扫清障碍。所以至少，火币的借壳上市，有了可以预期的理由”区块链媒体一块硬币评论称，“这其中一方面包含区块链项目的便利退出，另一方面则是交易所自身的防护”
BABI财经了解到，火币集团是全球领先的数字资产金融服务商火币集团已投资多家区块链企业，为全球超过130个国家的数百万用户提供安全、可信赖的数字资产交易及资产管理服务。
奇点咨询创始人郑迪对BABI财经表示，桐成控股的主营业务是工业零件及器材，不能直接大规模注入金融类业务，如果要变更业务范围借壳则至少要等两年。所以，火币本次收购有可能更多是为发展新业务，比如矿机业务，而非借壳上市。
一位行业资深人士在接受区块链媒体壹块硬币采访时称：“李林此次收购并不是个例，后续还将会有更多同行将会加入到收购上市公司的行列”。
他同时称：“实际上已经有其他交易所早有开始布局，现在股市低迷，正是储备壳资源的好时机。”
同时，业内人士指出，在“币”、“ICO”被严令禁止的现状下，融资、退出等机制在传统资本层面更容易得到实现，而且使得区块链项目脱离了“炒币”的属性。最起码，交易所旗下都投了大量区块链项目，这些资产放到上市公司层面注入，不仅方便退出，也顺应了监管，合理合规。
另一方面，变身成为公众公司，也在中国严密的政策监管之下，也在某种程度上为虚拟货币交易所披上一层“保护壳”。根据港交所规定，大股东持股比例最多不能超过75%，剩余股份须由公众持股。
值得注意的是，与李林一起收购桐成控股的人士，则是裂变资本董事长滕荣松，他在国开行工作多年，担任过国开国际投资(01062-HK)执行董事、董事会主席、提名委员会主席、行政总裁等职务，成功投资了近二十个香港上市企业。
显而易见，裂变资本的合伙人们都在资本市场深耕多年，对资本运作具有极为丰富的经验，这也许意味，传统资本趁着币圈寒冬跑步入场了。
传统资本：想说爱区块链不容易
与交易所和矿机巨头奋力拥抱股市不同，上市公司对于区块链资产乃至区块链行业有些避之不及。
8月23日，A股上市公司深大通（000038）公告宣布终止收购区块链公司的计划。今年2月份，深大通曾公告筹划发行股票购买区块链通（北京）科技有限公司（以下简称“区块链通”）和井销天下（北京）科贸有限公司（以下简称“井销天下”）的全部或部分股权。但停牌长达半年之久，收购计划却无实质性进展，复牌后的深大通股价遭遇跌停。截至28号收盘，深大通股价较停牌已跌去百分之25.
实际上，深大通入局以及终止收购区块链公司的时机很是巧妙。深大通于今年2月26日宣布筹划重大资产重组并停牌，后者在今年1月12日上线了代币全民链WAC，在多家数字币交易所交易；4月3日则公布净利润同比下滑 44.81%，筹划重组之余，则躲过了暴跌可能。
虽然深大通表示，公司收购原因为看重区块链通雄厚的技术开发能力和区块链商城的商业模式，但A股市场上曾有多家互联网公司借助投资区块链实体或转战数字货币发行获得短期市值提振，考虑到深大通在区块链通发行WAC不久就“染指”区块链，其动作不免令人怀疑。
无独有偶，与代币QOS沾惹关系的奥马电器，近期也陷入了法律纠纷，中国证券报甚至点名批评了奥马电器的“非法集资”行为。
就像早年游离于监管之外的互联网，也像互联网泡沫炸裂时的绝望，和当年一样，此时的链圈正是激浊扬清的时候。高筑墙，广积粮，最后才能称王。
